铝市场正面临重大变革，出口退税政策的调整将深刻影响行业格局。取消铝材的出口退税，意味着国内铝加工企业将面临更高的成本压力，尤其是那些净利率仅为10%左右的企业。随着政策的实施，铝加工企业的利润可能会被完全侵蚀，除非能够将这些成本部分转嫁给下游或海外市场。
这一政策的影响还可能导致国内外铝价差的扩大。预计沪铝价格将上涨13%，这将为铝材进口打开新的窗口。价格的变化将取决于内需与外需的强弱关系，若外需强于内需，全球铝价可能随之上升。
相比之下，铜市场的反应则相对温和。数据显示，受影响的铜材出口量仅占中国铜材总产量的3.2%，因此政策对铜价的直接影响有限，更多是通过产业链成本的上升来间接影响价格。短期内，铜价可能维持偏强震荡，尽管宏观事件带来不确定性，但铜市场的基本面支撑依然强劲，供给收缩明显，预计明年铜的供需将趋紧，有利于价格中枢的上移。
此次出口退税政策的调整，反映了国家在全球铝材市场中的战略考量。限制铝材出口旨在加强国内产业链，将铝材视为战略资源。这一政策不仅展现了对内需的信心，也在调整对外需的策略，将部分成本转嫁至全球市场。随着政策的实施，全球铝价可能面临上涨压力，尤其是在外需强劲的情况下。
从12月1日起，中国将取消铝材、铜材及部分化学产品的出口退税，这一政策的推出标志着中国在全球贸易格局中的重大转变，也是在当前贸易战背景下的重要举措。这意味着，过去通过补贴维持的出口优势将不再持续，全球市场将迎来新的挑战与机遇。
此次政策变动可能会显著影响黄金市场，因中国的出口限制将向全球输出通胀压力。特朗普上任后实施的加征关税政策已经在美国造成了通胀压力，而这一新政策料将对黄金价格形成利好预计。
我国铝产品多以76系列为主，例如7604的关税约为30%，加上13%的增值税，政策的变动实际上提升了铝制品的综合税率，直接增加了企业的成本负担。
对国内铝加工企业而言，挑战显而易见。若未能生产高端铝产品，这部分企业的净利率通常较低，13%的成本提升将大大削弱它们的利润空间，无法完全由企业内部消化。
在对未来几种市场情况的预判中，首先，若维持当前的价格水平，伦铝与沪铝的价差将扩大，导致铝材进口窗口的打开。政策实施后的调整期约一个月，市场环境的变化将直接影响铝价。如果外需强劲，全球铝价有望上涨，沪铝预计会随之上升13%。反之，若内需强于外需，则低价的伦铝将涌入市场，但国内价格涨幅可能有限。还有一种情况是，在内外需均弱的情况下，市场将可能面临当前铝价回落13%的局面。
明年，国内铝的供给将仅增加40万吨，其中包括20万吨的新投产和20万吨的复产。同时，铝原料的稀缺性愈加明显，国家针对这一现状推出了两项政策：一是加大非铝材的出口力度，二是限制铝材的出口，以刺激内需并重新分配外需。这样一来，原本由中国承担的13%增值税成本将转嫁给全球市场。
这一政策的实施将全球范围内的铝材生产成本提高，全世界的铝产品定价将受到影响。以往，铝的出口定价是基于伦敦金属交易所（LME）铝价加上加工费，再减去13%的增值税，而如今这一部分费用则交由下游产业链承担。
在探讨不同市场情境时，可以分析三种可能的情况：首先，如果内需强于外需，铝价将上涨13%，相应的成本由消费者买单；其次，若外需较强于内需，伦铝与沪铝价格同样会上涨，消费者依旧承担成本。而最后一种情形是内外需均显疲软，此时利润将被上游企业侵蚀。由于海外铝材增速有限，且中国铝材在国际市场的竞争力仍然存在，最终税收成本将转嫁至海外买家。
从国家战略的视角来看，铝材出口关税的调整显示出国家对于该行业的重视。电解铝过去不对外出口，而此次政策则将限制扩展至铝材出口，表明铝材被纳入全球战略基础的考虑中。虽然出口关税已经有所调整，但铝材的变化幅度较小，体现出国家对于国内产业链的加强，同时则也在回应海外产业链重构的需求。
根据海关数据显示，从1月至9月，相关铝材的出口总量约为462万吨，占我国铝材出口的10%以上，覆盖率几乎达到99%。如果在一个月内价格差异未能得到调整，沪铝价格可能会受到一定压力，但更有可能引发伦铝价格的上扬，进而推动整体铝价上升，形成市场供需的新平衡。
展望未来，国内市场对内需显得信心十足，同时外需可能也会出现转变。铝材的供应将面临更为紧张的局面，伦铝价格的涨幅很可能会明显高于沪铝，以此缩小两者间的价格差距。
业内专家普遍认为，这一政策对铜价的影响并不显著。根据SMM的最新数据，今年我国铜的出口量截至9月底已达到61万吨，而受此次政策影响的产量仅占总产量的3.2%。与此同时，进口铜材约为27万吨，显示出我国依然是一个铜材的净进口国。今年前九个月，铜材的累计产量达到了1633万吨。
从产业链的角度来看，出口退税的取消将导致成本上升，这一部分成本需要在整个产业链中分摊。关键在于外需的接受程度和内需的消化能力。如果下游需求疲软，成本上升的压力可能会向上游传导。与之前砂糖市场的演变类似，这一过程值得关注。
尽管政策调整引发了市场的关注，但对铜价的直接影响却相对有限。近期的进出口政策变化也值得注意，尤其是进口型号的调整。与下游铜材企业的交流显示，此次废铜调整涉及的型号范围较窄，对铜市场的影响微乎其微。
展望铜价的短期和中长期走势，专家们维持了之前的看法：短期内铜价将保持偏强震荡。当前，宏观经济事件频繁，尤其是特朗普上台后的复杂局势。如果明年关税上调，外需可能会受到冲击。国内经济走势和政策力度将是关键因素。特朗普上任后，美国经济的不确定性加大，12月的加息节奏也尚不明朗。因此，短期内，单一事件难以形成市场预期，铜价将继续维持偏强震荡。
支撑铜价的因素主要有两个：首先，今年的基本面对铜价形成了强有力的支撑。供给收缩幅度较大，去年边际铜增量约为80万吨，而今年铜矿增量仅为40万吨左右。部分头部矿企已下调了产量指引，进一步增强了铜价的支撑。其次，从7到8月的价格走势来看，市场曾因美国经济衰退的预期而情绪悲观。专家认为，特朗普上台后，铜价的调整不会比当时更为悲观。近期，美元走强对市场形成了压制，但美元指数下跌后，海外有色金属价格小幅回升。
短期内，需密切关注宏观事件的催化作用。对于明年的价格走势，专家持乐观态度，预计供需情况将趋于紧平衡，供给增速在1.8%到2.2%之间，需求增速则在2.5%到3%之间，这将有利于价格中枢的上移。具体的市场节奏仍需观察宏观事件的影响。
