4月印尼出口精炼锡3079.46吨，同比下降57.63%，环比-20.2%；新喀里多尼亚突发事件导致镍供应受阻，镍价大幅上涨2.投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等：？1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆发。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，到2027年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，假设2025年新增高效节能电机占比达到70%以上，其中稀土永磁电机占比50%，预计新增钕铁硼需求约2-3万吨，板块中长期趋势明确；
2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，供给紧张逻辑开始兑现，锑价继续上涨；
3）锡：锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期；
4）钨：矿山开工率持续较低，25年前新增供给有限，钨矿资源偏紧运行，推动钨价继续上涨。
3.行情回顾：本周小金属价格走势分化，广期所主力合约LC2407合约下跌2.74%，电池级碳酸锂现货价格下跌4.50%、电池级氢氧化锂现货价格环比持平；稀土方面，氧化镨钕价格下跌1.23%，氧化镝价格上涨0.49%；SHFE锡价上涨4.48%，LME锡价上涨4.98%；国内锑精矿价格上涨9.94%，锑锭价格上涨11.64%；APT价格上涨3.62%，钨精矿价格上涨4.01%。
金属价格不断上涨。
